تخفيض تصنيف Commercial Vehicle Group إلى B1 من قبل SP بسبب الرافعة المالية العالية والتدفقات النقدية السلبية
قامت S&P Global Ratings بتخفيض تصنيف شركة Commercial Vehicle Group Inc. إلى 'B-' من 'B'، بسبب زيادة الرافعة المالية والتدفقات النقدية السلبية. يعكس هذا التخفيض ضعفًا غير متوقع في أسواق المركبات التجارية وتحديات تشغيلية أثرت بشكل كبير على الوضع المالي لـ CVG. كانت سيولة الشركة أضعف من المتوقع في عام 2024، مع احتمال ظهور المزيد من الضغوط في عام 2025. السبب الرئيسي للتراجع هو الطلب الأضعف من المتوقع من عملاء المركبات التجارية.
شهدت CVG انخفاضًا كبيرًا في الإيرادات والأرباح في عام 2024، مما أدى إلى عجز كبير في التدفق النقدي التشغيلي الحر (FOCF) وانخفاض في النقد المتاح وتوافر الائتمان. تتوقع S&P Global Ratings استمرار هذا الاتجاه حتى عام 2025، مع احتمال وجود ضغط إضافي على وضع السيولة ما لم تنتعش ظروف السوق، وهو أمر غير متوقع حتى النصف الثاني من عام 2025.
خرجت CVG من الأعمال التي اعتبرتها غير أساسية كجزء من خطة إعادة الهيكلة. أكملت الشركة بيع العديد من الأعمال في عام 2024، بما في ذلك FinishTek وهياكل الكابينات و First Source Electronics ومنشأة إنتاجية. بلغت العائدات الإجمالية من هذه المبيعات ما بين 45 مليون إلى 50 مليون دولار، تم استخدام جزء منها لسداد الديون.
بعد عمليات التصفية هذه، تتوقع S&P Global Ratings الآن أن تكون نسبة الدين المعدل إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) لشركة CVG حوالي 6 أضعاف في عام 2024، وهو ما لا يتماشى مع التصنيف السابق. من المتوقع أن تكون سيولة الشركة مقيدة في عام 2025، مع تدفق نقدي تشغيلي حر سلبي في عام 2024 وتوقع أن يكون التدفق النقدي التشغيلي الحر بين نقطة التعادل وسالب 5 ملايين دولار في عام 2025.
تعهد الشركة بالحد الأقصى للرافعة المالية معرض لخطر الانتهاك في عام 2025. تشير S&P Global Ratings إلى أن الشركة قد تحتاج إلى البحث عن مصادر بديلة للسيولة لتجنب أو معالجة انتهاك التعهد، على الرغم من أن هذا غير مدرج في افتراضاتهم الأساسية.
قامت CVG بتعديل اتفاقية الائتمان الخاصة بها في ديسمبر 2024 لتجنب انتهاك الحد الأقصى لتعهد الرافعة المالية بسبب ضعف الطلب عبر الأعمال ورسوم إعادة الهيكلة على المدى القريب. تم تخفيض قرض الأجل من الدرجة الأولى للشركة إلى 85 مليون دولار من خلال السداد، مقابل سحب على تسهيل الائتمان المتجدد الخاص بها، والذي تم تخفيضه إلى 125 مليون دولار.
تتوقع S&P Global Ratings أن ينكمش هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) للشركة بما يقرب من 400 نقطة أساس إلى منطقة 4٪ المنخفضة في عام 2024، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ضعف الطلب ورسوم إعادة الهيكلة. من المتوقع أن يتحسن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بنسبة 100-200 نقطة أساس في عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انتهاء رسوم إعادة الهيكلة التي تم تكبدها في عام 2024، وتراجع الرياح المعاكسة لأسعار الصرف الأجنبي، وتحسن مزيج الأعمال.
وفقًا لـ S&P Global Ratings، تدهور الملف المالي لـ CVG إلى عدواني من كبير. تعكس النظرة المستقبلية السلبية خطر تخفيض التصنيف أكثر خلال الاثني عشر شهرًا القادمة إذا تدهورت سيولة CVG بشكل كبير أو إذا أصبح هيكل رأس المال غير مستدام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
investing.com